「酒类流通第一股」华致酒行上半年由盈转亏 净亏损7344万 流通商模式走到拐点

蓝鲸新闻8月31日讯（记者 朱欣悦）「酒类流通第一股」华致酒行（300755.SZ）走到拐点。据半年报，华致酒行上半年实现营业收入32.49亿元，同比下降17.72%；归母净利润亏损7344.60万元，较上年同期盈利5620.55万元由盈转亏。

华致酒行将亏损归结为部分子公司自查补税对净利润造成的冲击。据公告，子公司华致精品需补缴税款4290.51万元、滞纳金2878.28万元，合计7168.79万元；西藏中糖需补缴税款3556.77万元、滞纳金1983.46万元，合计5540.23万元。两家公司补缴税款总计7847.28万元、滞纳金合计4861.74万元，合计1.27亿元，截至报告期末已全部缴纳完毕，不涉及行政处罚。若剔除该一次性影响，华致酒行上半年主业归母净利润约盈利5355万元。

但主业本身也在承压。上半年白酒收入29.51亿元，占全部营收90.83%，同比下降18.74%；白酒业务毛利率仅6.53%，较上年同期下降2.17%。白酒行业分析师指出，名酒批价倒挂、渠道价差被压缩是核心拖累。

华致酒行素有「名酒厂的服务生」之称，盈利模式深度绑定名酒价格体系。近两年白酒行业进入转折周期，名酒批价下行明显，其白酒业务毛利率从2022年的12.97%滑至上半年6.53%。更关键的变量是茅台全面向C端：2025年贵州茅台直营渠道营收首次反超批发代理，厂家亲自下场卖核心大单品，「不让中间商赚差价」。

半年报显示，截至6月末华致酒行总资产37.17亿元，较2025年末下降22.65%；存货从23.83亿元压至16.33亿元、降幅31.48%，经营现金流净额4.99亿元、同比增327.93%，资产负债率由41.3%降至25.9%，主动去库存、降杠杆信号明确。公司正尝试以华致优选轻量门店布局即时零售赛道，推动由传统酒商向全渠道服务商转型。