白酒业「半年考」：五粮液「独增」撑场面，「主动去库存」难掩行业阵痛

（来源：海量财经官方账号）2026年上半年上市酒企业绩"压力山大"，行业深度洗牌信号明确。截至发稿，已发布2026年上半年业绩预告的8家上市酒企中，仅有五粮液一家预增，其余7家全部利润下滑或亏损。

五粮液成为白酒板块唯一预增的亮点。2026年上半年，五粮液预计归母净利润87.3亿元至92亿元，同比增长88.8%至98.97%。但需注意的是，这一高增长建立在2025年财务数据追溯重述、同期基数被大幅调低的特殊背景之上。

多家酒企将业绩下滑归因于"主动去库存"，但这更像是渠道蓄水池枯竭后的被动应对。根据中国酒业协会《2026中国白酒市场中期研究报告》，上半年白酒销售量和销售额"减少"占比均超过65%，超过86%的调研企业反馈利润率下降。

从更广维度看，葡萄酒、黄酒、啤酒板块同样承压。茅台上半年已完成两次提价，飞天零售价已上调至1639元/瓶。整年来看，真正考验行业拐点成色的将是三季度的中秋国庆消费旺季表现。