山西汾酒发布2026年半年报：营收210.44亿元 归母净利润64.39亿元

8月31日，山西汾酒（600809.SH）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入210.44亿元，实现归母净利润64.39亿元。

在需求收缩的大环境中，产品硬实力决定生存底线。汾酒坚持「抓青花、强腰部、稳玻汾」的产品策略，用渐进式价格梯度覆盖从光瓶口粮到千元高端的全消费场景。在青花20、玻汾两大百亿单品基础上，今年上半年42°青花25、42°青花30销量持续上涨，青花25增长20%以上，53°青花25销量增长约360%；巴拿马汾酒系列整体稳中有增。

2026年，汾酒明确将「聚焦经营创效，深化精益管控」写入年度经营方针，摒弃粗放增长模式。公司聚焦优质大商与核心终端推进渠道扁平化改革，主动优化低效经销商，将资源集中精耕长三角、珠三角等12个核心优势市场。

从经销商反馈来看，渠道出清正在加速，多地库存已降至2-3个月的健康水平。汾酒正在通过「五码合一」数字化追溯系统与「汾享礼遇」渠道激励方案，将经销商返利后置，与批价稳定、动销达标、库存健康、开瓶扫码率直接挂钩，倒逼经销商真正帮助终端动销。

在白酒行业从「讲规模」转向「讲精耕」的当下，汾酒主动降速、主动去库存、主动优化渠道，短期增速放缓，但为下一阶段的良性增长争取了调整空间与蓄力缓冲。