国台酒业进入上市辅导欲做酱酒第二股，与A股酒企差距大

新京报讯（记者 郭铁）贵州证监局官网近日公布贵州国台酒业股份有限公司的上市辅导备案材料，国台酒业有望成为“酱酒第二股”。

 

而官网信息显示，国台酒业近两年提出了“学习茅台，做好国台”的口号，试图跻身中国一线白酒企业和酱香型白酒主流品牌。但在业内专家看来，国台距离规模性酒企还存在一定距离，能否顺利上市值得商榷。

 

欲在2020年主板上市

 

根据辅导材料，华西证券与国台酒业5月27日签订上市辅导协议，并于5月28日在贵州证监局进行辅导备案登记。在6月4日更新的贵州辖区拟上市企业基本情况表中，国台酒业是7家企业中唯一的白酒企业，拟上板块为主板，状态为“辅导期”。

 

国台酒业最早提出登陆资本市场可追溯到2011年。当年，国台酒业销售首次突破10亿元，并宣布了启动上市的计划。

 

在2018年完成两轮增资后，国台酒业于同年11月启动上市前“股改”，由大股东国台集团将其持有的股权部分转让给泸州华西金智金汇壹号股权投资基金、西藏华金天马等10个投资机构及个人。2019年1月，国台酒业再次进行股权转让，大股东国台酒业集团持股比例由67.25%降至50.58%，股东达到22个。

 

2018年10月，国台酒业官网发布《贵州谌贻琴省长带队观摩国台，充分肯定国台高质量发展、全力支持国台上市》的文章。2018年12月，贵州证监局副局长程催禧也带队进入国台酒业等拟上市企业调研，“为企业登陆资本市场问诊把脉”。在官网介绍中，国台酒业已明确表示拟于2020年主板上市，“有望成为贵州省第二家白酒主板上市企业和中国资本市场第二只酱香型白酒股票”。

 

业绩规模较上市酒企仍存差距

 

官网信息显示，国台酒业成立于2001年，是现代中药企业天士力控股集团累计斥资30亿元投资建设的茅台镇第二大酿酒企业。尽管有望成为酱酒第二股，但与贵州茅台及其他A股上市白酒企业相比，国台酒业仍有不小差距。

 

根据上市辅导备案材料披露的数据，2016年—2018年，国台酒业营收分别为3.61亿元、5.42亿元、11.44亿元，净利润分别为2034.97万元、1.02亿元、2.47亿元，业绩增速超过100%。与之相比，身为酱酒第一股的贵州茅台营收分别为401.55亿元、610.63亿元、771.99亿元，净利润分别为167.18亿元、270.79亿元、352.04亿元。以2018年净利润计，其业绩规模约是国台酒业的142倍多。

 

而据新京报记者不完全统计，2018年A股上市的20家白酒企业中，仅ST椰岛（7.06亿元）、*ST皇台（0.25亿元）营收未超过10亿元，国台酒业将排在倒数第三位。以净利润计，国台酒业将排在第15位，超过舍得酒业、金徽酒、酒鬼酒、金种子酒、ST椰岛、*ST皇台，与前一名老白干酒有1.03亿元的净利润差距。

 

白酒专家蔡学飞认为，一线酒企的门槛是营收100亿元，区域强势酒企的门槛是30亿元-50亿元。因此从业绩来看，国台酒业属于典型的区域中小型酒企，缺少全国品牌影响力。从产品结构上看，国台酒业近两年才开始提升，但依然是以中低端产品为主导，缺少飞天茅台这样的超级大单品。

 

新京报记者在国台官网看到，其旗下产品品牌共分为“标准”“礼盒”“坛酒”“喜宴”四大系列，扫码价在399元到5999元不等。据国台工作人员介绍，目前其销售较好的是53度500ml国台标准酒、53度5L猪年坛酒，前两款官网扫码价分别为659元、5999元。不过国台天猫旗舰店显示，其旗下产品均在打折销售，上述2款产品的折后价分别为549元、2499元。

 

就国台IPO前景，蔡学飞认为，国台此次上市是基于天士力较为丰富的资源，相比同样计划上市的郎酒、西凤等，国台与规模性酒企还存在一定距离。“从规范性来讲，国台酒业能不能顺利上市还有待商榷。”

 

曾多次提出“向茅台学习”

 

尽管体量较小，但国台酒业的野心远不止于上市。在官方简介中，国台酒业称其拟主板上市初步奠定了“贵州国台酒·酱香新领袖”的品牌和行业地位，“跻身中国一线白酒企业和酱香型白酒主流品牌”，品牌价值在2018年位列贵州省白酒第三位，是中国酱香型白酒品牌价值四强品牌。

 

在2018年3月举行的贵州省白酒企业圆桌会议上，天士力控股集团董事局主席、贵州国台酒业集团董事长闫希军曾表示，“如果说茅台是航空母舰，国台愿意永远做好护卫舰”。而在同月举办的国台2018年全国经销商战略推进会上，国台酒业更是打出了“学习茅台，做好国台”的标语。

 

在2018年10月的“多彩贵州风，黔酒中国行”深圳站推介活动上，国台酒业总经理张春新提出要在“品质、品牌、创新、共享、文化、生态”等六方面学习茅台。2019年5月21日，国台官网还引述了卓鹏战略咨询董事长田卓鹏在国台福建站与浙江站招商大会上的讲话：“超高端看茅台，次高端看国台。”

 

蔡学飞对此表示，目前没有权威官方对酱酒品类、品牌价值进行权威评估，因为除茅台、郎酒外，包括国台、金沙、怀庄在内的酱酒企业在规模和品牌影响力上都非常有限，甚至连贵州省市场都没有完全辐射，因此所谓的“酱酒品牌价值”营销意义大于实际意义。

 

蔡学飞还认为，早期茅台镇酱酒除贵州茅台外都是生产型酒企，近几年酱酒企业之所以发展较好，很大原因是在贵州茅台带动下出现了全国性的酱酒热。这些企业跟随茅台“出海”，进行了大面积的招商工作，但依然缺乏自己的主导产品和高端、次高端产品。受品牌力及各种条件限制，“这类企业只能采取以经销商制或者包销制为主的经营方式，不可能做到像茅台和郎酒那样进行全国化的市场操作和精细化的渠道操作。”

 

新京报记者 郭铁  图片来源 贵州证监局、国台官网截图  编辑 李严  校对 危卓